尽管美国在人工智能领域已经处于领先地位，中国发力时间晚了一步，但对于我国经济产业转型升级至关重要，或成为新的经济增长引擎。原因在于，人工智能不仅涉及高端技术革新和信息数据安全，同时赛道容量足够大，上下游产业链的联动效应显著。
既能带动上游，半导体材料及高端芯片的国产替代；也能发挥中游制造业的全产业链协同优势，提高传统产业各行各业效能；再到下游应用端，也能发挥国内消费市场的规模优势，带动软硬件设备需求新一轮复苏潮。
图表：人工智能产业链，深度渗透各行各业
（来源：中关村产业研究院，中国银河证券研究所）
图表：人工智能在我国制造业应用规模的趋势
（来源：德勤，浙商证券）
近一年，各地人工智能相关的产业政策也高频输出。前有《北京经济技术开发区关于加快打造AI原生产业创新高地的若干政策》提出，到2026年，实现人工智能产业规模超过1000亿元；后有《上海市关于推动人工智能“模塑申城”工程的实施方案》12月2日发布。
为什么国内游戏、机器人两个方向更具弹性？
相比海外市场，AI芯片制造商英伟达股价的高歌猛进，国内游戏、机器人为首的应用端股价表现在两波AI行情中更具弹性。
这一方面跟本土市场市值下沉，资金爱好“炒小炒新”有关，另一方面，长期维度看，本身两个细分行业也具备一定的投资价值。
游戏传媒板块之所以在第一轮AI行情中率先走出，除了行业本身周期因素，主要是作为AI+娱乐、教育的应用领域，游戏传媒与AI内容生成的关联最直接。不管是从用户体验，还是企业降本增效的维度，都具备最快落地的条件。
目前国内AI+视频、AI+陪聊、AI+玩具等等场景均已有一些起量起收入的产品出现（MinimaxTalkie&海螺AI、字节PixelDance&Dreamia等等），这些领域的商业化闭环已在逐步形成，在传媒板块具有诸多映射。
当前的机器人（具身智能），正在成为资金围猎的新目标。
此前走势不佳，受到特斯拉等头部企业量产进展的影响。而现在特斯拉人形机器人进入量产前夕，对减速器、传感器、伺服、丝杠在内的核心零部件供应商来说，业绩有望回到高景气。
2024年2月，高盛对人形机器人出货量的测算增加了4倍，达140万台，同时由于人形机器人材料成本已较2022年下降约了40%，预计人形机器人将可更快实现盈利。国内机构也认为，“人形机器人进入商业化元年”。
图表：全球人形机器人规模趋势（亿美元）
（来源：华夏基金）
最新催化因素还增加了整机国产化——华为（深圳）全球具身智能产业创新中心正式运营。
有机构认为，国产机器人的发展前景可以参照国产手机，从产业端到端模型、芯片，自主可控势在必行。
图表：机器人产业链
（来源：长江证券）
总而言之，在经济基本面整体仍在磨底、流动性面临扩张的大周期，人工智能应用领域有资本开支扩张和产业政策的加持，逆周期属性较强，具备高景气+估值溢价的优势。
但在操作过程中，需要注意量能的配合，如果成交额未能有效配合，相比追涨，逢低吸纳的胜率更高。最后在选股方面，切忌盲目追人气票，可以通过行业主题ETF，间接持有一揽子股票，分散风险。
附相关ETF：人工智能AIETF、游戏ETF、机器人ETF。
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